Piața obligațiunilor în Țările Baltice demonstrează o creștere stabilă și activitate intensă, în special pe bursele Nasdaq din Tallinn, Riga și Vilnius. În 2024, volumele tranzacțiilor pe aceste piețe au crescut semnificativ, indicând un interes tot mai mare din partea investitorilor. În iunie, Invalda INVL a finalizat prima sa ofertă publică de obligațiuni cu rată fixă, în valoare de 10 milioane de euro. Am discutat cu Vytautas Plunksnis, șeful departamentului de private equity și membru al consiliului de administrație al INVL Asset Management, precum și președintele consiliului de supraveghere al maib, despre situația actuală pe piața obligațiunilor, planurile companiei și perspectivele pentru investitori.
Explicați cum funcționează piața obligațiunilor.
Piața primară a obligațiunilor, unde companiile emit noi obligațiuni, funcționează astfel: de obicei, se angajează un intermediar, cum ar fi o bancă sau o firmă de brokeraj, pentru a plasa aceste titluri. Emitentul, care lansează obligațiunile, petrece câteva luni pregătind informațiile pentru investitori și creând o prezentare a companiei. În funcție de jurisdicție și de volumul emisiunii, poate fi necesar un prospect, care trebuie aprobat de autoritatea locală de reglementare. După finalizarea documentației, obligațiunile sunt distribuite clienților pe parcursul câtorva săptămâni. La sfârșitul acestei perioade, emitentul primește fondurile și se obligă să le returneze la termenul stabilit.
Ce a motivat Invalda INVL să lanseze această ofertă publică de obligațiuni în acest moment?
Nivelul nostru de datorie la compania mamă este destul de scăzut. Cu un capital propriu de aproximativ 150 de milioane de euro, datoriile noastre sunt sub 10 milioane. Unul dintre obiectivele noastre este diversificarea surselor de finanțare, deoarece o alternativă este banca, iar cealaltă este piața de capital. Această emisiune de obligațiuni este prima efectuată de Invalda INVL și reprezintă un alt pas în dezvoltarea pieței de capital.
Cum evaluați ultima tranzacție Invalda INVL pe piața obligațiunilor?
Tranzacția a fost foarte reușită. Am planificat să atragem fonduri cu o rată a dobânzii între 7-8%, dar am reușit să obținem rata minimă de 7%. Am emis obligațiuni în valoare de 10 milioane de euro și am primit cereri de 29 de milioane de euro de la 481 de investitori. În cele din urmă, obligațiunile au fost achiziționate de 216 investitori. Faptul că am primit oferte de aproape trei ori mai mult decât am planificat este un rezultat excelent.
Care sunt principalele avantaje ale investițiilor în obligațiuni pentru investitori, mai ales în contextul actual al pieței?
În regiunea noastră, principala alegere a investitorilor sunt depozitele. Obligațiunile oferă avantajul că, adesea, oferă rate ale dobânzii mai mari comparativ cu depozitele. Totuși, sunt instrumente financiare mai complexe, cu diferite niveluri de risc. De exemplu, obligațiunile din SUA și Germania au un rating înalt, în timp ce obligațiunile din regiunea noastră sau obligațiunile corporative pot avea diverse niveluri de risc și randament. Investițiile în obligațiuni permit diversificarea portofoliului, mai ales pentru cei care preferă să evite investițiile în acțiuni.
Ce impact va avea această emisiune de obligațiuni asupra dezvoltării pieței de capital în Lituania și în regiunea baltică?
Pentru emitenți, obligațiunile prezintă mai multe aspecte atractive. În primul rând, obligațiunile concurează cu creditul bancar pentru accesul la capital. Spre deosebire de credit, unde se plătesc anual atât dobânzile, cât și o parte din creditul principal, obligațiunile permit plata datoriei doar la finalul termenului, ceea ce reduce obligațiile financiare anuale.
În al doilea rând, obligațiunile oferă emitenților acces la un cerc mai larg de potențiali investitori. Acest lucru este deosebit de important pentru companiile care operează în diferite țări, unde poate lipsi prezența băncilor, sau când compania dorește să diversifice sursele de finanțare.
De asemenea, trebuie menționat că emitenții pot ajusta condițiile obligațiunilor pentru a se potrivi mai bine nevoilor lor, ceea ce poate include termene flexibile de rambursare, diverse tipuri de garanții și alte condiții care favorizează planificarea pe termen lung și dezvoltarea proiectelor.
Cum vedeți dezvoltarea pieței obligațiunilor în Lituania și în alte țări europene în următorii ani?
Piața obligațiunilor din țările dezvoltate are într-adevăr o infrastructură mai avansată și structuri de piață mai profunde, ceea ce contribuie la o mai mare diversitate a instrumentelor financiare și a participanților, cum ar fi fondurile de pensii și companiile de asigurări. În regiunile cu o piață a obligațiunilor mai puțin dezvoltată, obligațiunile pot reprezenta o alternativă atractivă pentru companiile și investitorii care doresc să-și diversifice portofoliile și să obțină venituri mai mari comparativ cu depozitele bancare tradiționale.
Care sunt riscurile asociate cu investițiile în obligațiuni și cum intenționați să gestionați aceste riscuri?
Primul risc este riscul de credit, legat de posibilitatea neîntoarcerii capitalului și a dobânzilor aferente obligațiunii, parțial evaluat prin garanții, reputația și situația financiară a emitentului. Alte riscuri sunt legate de schimbările pe piața obligațiunilor: creșterea ratelor dobânzii poate reduce prețurile obligațiunilor existente, în timp ce scăderea ratelor poate să le crească. Investițiile prin fonduri pot reduce riscurile datorită unui portofoliu diversificat și pot crește lichiditatea investițiilor.
Ce impact va avea listarea obligațiunilor pe Nasdaq Baltic Bond List asupra lichidității și transparenței acestora?
Emisiunea de obligațiuni de 10 milioane de euro poate să nu aibă un impact semnificativ asupra pieței datorită dimensiunii sale reduse. În același timp, emisiuni mari, cum ar fi cea realizată de Bitė Group de 920 milioane de euro, pot avea un impact considerabil asupra pieței obligațiunilor din regiunea baltică. Piața obligațiunilor din Țările Baltice arată o creștere rapidă, deși este semnificativ mai mică decât sectorul bancar. Acest lucru se explică prin faptul că tot mai multe companii aleg să emită obligațiuni ca sursă alternativă de finanțare. Obligațiunile oferă companiilor mai multă flexibilitate și pot fi avantajoase pentru investitorii care caută venituri stabile la un nivel rezonabil de risc.
Care este situația pe piața obligațiunilor din Moldova?
„Dezvoltarea pieței de capital în Moldova și interesul pentru utilizarea bursei române de către companii mari, cum ar fi Purcari, Premier Energy și maib, poate deveni un pas semnificativ pentru îmbunătățirea accesului la capital și investitori, mai ales în contextul unei infrastructuri financiare dezvoltate.”
Pentru companiile mai mici, se deschid și perspectivele utilizării obligațiunilor ca instrument de finanțare. De exemplu, emisiunea de obligațiuni a Trans-Oil Group de 450 milioane de dolari demonstrează cererea pentru astfel de oportunități de investiții și potențialul de dezvoltare a pieței obligațiunilor din Moldova. Acest trend contribuie la creșterea și diversificarea pieței de capital din Moldova, oferind companiilor diverse instrumente pentru atragerea resurselor necesare pentru dezvoltare și extinderea afacerii.
Care sunt așteptările dumneavoastră de la investitorii instituționali și de retail în ceea ce privește emisiunile viitoare de obligațiuni?
Pentru a atrage investitori și a plasa cu succes obligațiunile, companiile trebuie să dezvăluie activ informații despre activitățile lor, să demonstreze stabilitate financiară și profitabilitate. Acestea sunt aspecte importante care cresc încrederea investitorilor și contribuie la o plasare de succes a obligațiunilor pe piață.
Piața obligațiunilor în Țările Baltice
În anul 2013, valoarea totală a emisiunilor publice de obligațiuni ale companiilor și băncilor a fost de 166 milioane de euro.
În anul 2024, valoarea totală a emisiunilor publice de obligațiuni ale companiilor și băncilor a fost de 1,534 miliarde de euro*
*inclusiv emisiunea de obligațiuni a grupului de telecomunicații și media „Bitė Group” în valoare de 920 milioane de euro.
Sursa: date Bloomberg
Sursa: Perspective de creștere: piața obligațiunilor în Țările Baltice (protv.md)