Fondul de investiții directe INVL Baltic Sea Growth Fund, cel mai important fond de private equity din țările baltice, a semnat un acord privind achiziționarea unei cote în cadrul Pehart Group — principalul producător român de produse din hârtie pentru uz igienic și industrial, deținătorul celei mai vechi fabrici de hârtie din România, cu o tradiție de 187 de ani.
Pehart Group produce o gamă largă de articole din hârtie, inclusiv hârtie igienică, prosoape de hârtie, șervețele și role jumbo utilizate pentru prelucrare ulterioară. Printre brandurile de top ale companiei se numără Pufina (unul dintre cele mai recunoscute din România), Alint, Altessa și SOVIO (linie destinată segmentului HoReCa). În anul 2023, compania a înregistrat o cifră de afaceri de 168 milioane euro și are aproximativ 550 de angajați.
Astăzi, Pehart Group se numără printre cei mai mari producători de produse din hârtie din Europa de Sud-Est, livrându-și produsele în 19 țări. În ultimii ani, compania a investit activ în tehnologii moderne de producție, creșterea eficienței energetice, extinderea portofoliului de produse și consolidarea poziției pe piețele regionale, acordând o atenție deosebită sustenabilității ecologice și reducerii amprentei de carbon.
Am discutat cu Vytautas Plunksnis — partener în cadrul INVL Baltic Sea Growth Fund, director al diviziei de private equity și membru al consiliului de administrație INVL Asset Management, precum și președinte al consiliului de administrație maib. Vytautas a împărtășit detalii despre tranzacția prin care fondul de investiții directe INVL Baltic Sea Growth Fund a achiziționat o cotă în Pehart Group.
Care sunt obiectivele Pehart Group în contextul implicării dumneavoastră?
Ca în orice investiție, obiectivul nostru este să sprijinim creșterea companiilor în care investim. În cazul Pehart Group, vedem trei direcții esențiale de dezvoltare.
În primul rând, în prezent, aproximativ 90% din produsele Pehart sunt comercializate pe piața internă din România, iar exporturile reprezintă doar 10%. Vedem un potențial semnificativ de creștere a componentei de export și ne propunem să extindem considerabil această pondere.
În al doilea rând, Pehart este lider incontestabil pe piața românească în segmentul hârtiei igienice și al produselor din hârtie. Totuși, în categoria folded products — șervețele, prosoape de hârtie și alte produse destinate segmentului away-from-home (utilizate, de exemplu, în restaurante, hoteluri, benzinării) — poziția companiei nu este încă la fel de puternică. Planificăm o dezvoltare activă exact în această direcție.
Și, în al treilea rând, considerăm că acum este un moment favorabil pentru expansiunea internațională. Pehart ocupă deja o poziție de lider în România, iar următorul pas logic este achiziția de companii din străinătate. Vizăm piețele din țările vecine, precum Polonia, Bulgaria, Croația — regiuni aflate într-un areal de aproximativ 1000 km de România, unde brandul poate să își consolideze prezența și să își extindă afacerea. 
Se preconizează o schimbare a echipei de management sau formatul va fi unul de parteneriat cu actuala conducere?
Suntem convinși că echipa de management a Pehart Group a demonstrat de-a lungul anilor capacitatea de a dezvolta cu succes compania și de a progresa constant. Considerăm că actuala conducere dispune de un nivel ridicat de competență, iar colaborarea noastră se va baza pe un parteneriat solid cu echipa de management, fundamentat pe încredere reciprocă și o strategie comună de creștere.
Aveți în vedere investiții suplimentare în capacitățile de producție sau în dezvoltarea durabilă?
Da, este o industrie cu un consum ridicat de capital, care necesită investiții continue în echipamente noi și linii de producție. Instalarea unei astfel de linii poate dura între un an și doi, motiv pentru care planificăm să investim activ în extinderea capacităților de producție.
De asemenea, o parte din investiții va fi direcționată către creșterea eficienței energetice — reducerea consumului de gaz și energie electrică, deoarece acestea reprezintă unele dintre cele mai semnificative costuri pentru companie. 
Care este orizontul estimat de investiție în Pehart Group — 3, 5 sau mai mulți ani?
Investiția în Pehart Group a fost realizată prin primul nostru fond — INVL Baltic Sea Growth Fund, lansat în 2019, cu un orizont de activitate de 10 ani. Aceasta este deja a zecea și ultima investiție a fondului respectiv, întrucât toate investițiile viitoare vor fi realizate prin noul nostru fond — INVL Private Equity Fund II.
Dacă ne raportăm la intervalul de timp, suntem deja în anul 2025, ceea ce înseamnă că mai avem aproximativ 3–4 ani până la încheierea ciclului investițional al fondului.
Vor exista sinergii suplimentare între Pehart și celelalte companii sau fonduri din portofoliu?
Nu, nu căutăm sinergii între companiile din portofoliu în cadrul acestei investiții. Desigur, schimbul de experiență între companiile din portofoliu are loc și este posibil, însă Pehart reprezintă o investiție de sine stătătoare, cu propriile obiective și strategii.
Dacă vorbim despre dimensiunea tranzacției, Pehart este, probabil, cea mai mare companie din portofoliul nostru la momentul investiției. Este posibil ca unele companii să fi crescut între timp, dar la momentul achiziției aceasta a fost cea mai importantă tranzacție. Și, sincer vorbind, pentru mine personal este și cea mai amplă investiție din carieră — despre care, cu o ușoară ironie, spun că a devenit deja legendară.
Cum intenționați să consolidați brandul Pehart în afara României, în special în Ucraina, Polonia și țările baltice?
Hârtia igienică este un produs care este rentabil din punct de vedere economic doar dacă este transportat pe o rază de maximum 500 km, deoarece este ușoară și ocupă mult volum din cauza aerului. La distanțe mai mari, costurile logistice devin prea ridicate, ceea ce duce la pierderea competitivității. Prin urmare, extinderea brandului în afara acestei raze — în țările baltice sau în Polonia — devine dificilă, cu excepția cazurilor în care sunt achiziționate companii locale, care, cel mai probabil, dețin deja propriile branduri.
În această industrie există două direcții principale. Pe de o parte, brandurile proprii, pe care le dezvoltăm în primul rând pe piața internă din România și în țările vecine. Pe de altă parte, producția de private label — adică fabricarea de produse pentru marile lanțuri de retail sub brandurile acestora. Și această activitate reprezintă, de asemenea, o parte semnificativă a afacerii noastre.
Care sunt, în opinia dumneavoastră, riscurile actuale din industria produselor de igienă din hârtie în regiune?
Comparativ cu alte industrii, aici vorbim despre un produs de consum zilnic, folosit de oameni în fiecare zi, astfel că sezonalitatea este practic inexistentă. Principalele riscuri sunt legate mai degrabă de factori externi, cum ar fi șocurile energetice — așa cum s-a întâmplat în România, spre deosebire de alte țări din regiune, unde astfel de perturbări nu au fost resimțite.
Un alt risc important este dependența de livrările de celuloză, materia primă principală, care este importată din străinătate. Prin urmare, orice schimbare geopolitică, taxe vamale, conflicte sau blocaje logistice pot afecta lanțul de aprovizionare.
Cu toate acestea, în ansamblu, industria este una dintre cele mai stabile: produsul este simplu, esențial și mereu căutat, ceea ce înseamnă că există mai puține motive de îngrijorare comparativ cu alte sectoare.
Există vreun alt concurent important al companiei Pehart în România? Sau este singura companie care produce produse din hârtie?
Desigur, există concurență în industrie — și una destul de intensă. Dacă vorbim despre liderii de piață, atunci la nivel european, compania Essity, care deține brandul Zewa, este clar pe primul loc. De asemenea, este prezent un jucător important precum Sofidel, alături de numeroși producători locali.
Totuși, concurența este limitată de raza de livrare, deoarece produse precum hârtia igienică sunt rentabile din punct de vedere logistic doar dacă sunt transportate pe o distanță de maximum 500 km. Din acest motiv, marii producători au, de regulă, mai multe fabrici în diferite țări, pentru a putea deservi piețele locale și a rămâne competitivi.
Care a fost factorul-cheie în luarea deciziei de a investi anume în Pehart Group?
Da, am discutat deja argumentele care confirmă că este vorba despre o afacere stabilă și de încredere. În plus, merită menționat faptul că Pehart este liderul incontestabil al pieței din România, iar strategia noastră, ca fond de investiții, este să susținem campionii locali și să-i ajutăm să devină lideri regionali.
Un alt factor esențial pentru noi a fost echipa de management puternică, care a demonstrat o eficiență ridicată și care a jucat un rol decisiv în luarea deciziei de a investi.
Pentru INVL Baltic Sea Growth Fund, această tranzacție reprezintă prima investiție de tip platformă realizată în România, un pas strategic important. Deși nu dezvăluim valoarea totală a tranzacției, volumul finanțării atrase prin credit — 150 de milioane de euro — vorbește de la sine: este o tranzacție majoră și semnificativă pentru fondul nostru.