Фонд прямых инвестиций INVL Baltic Sea Growth Fund, ведущий фонд прямых инвестиций в странах Балтии, заключил соглашение о приобретении доли в Pehart Group — ведущем румынском производителе гигиенической и промышленной бумажной продукции, владеющем старейшей в Румынии бумажной фабрикой с 187-летней историей.
Pehart Group выпускает широкий ассортимент бумажной продукции, включая туалетную бумагу, полотенца, салфетки, а также джамбо-рулоны, применяемые для дальнейшей переработки. В число ключевых брендов компании входят Pufina (один из самых узнаваемых в Румынии), Alint, Altessa и SOVIO (линейка для сегмента HoReCa). По итогам 2023 года выручка компании составила 168 млн евро, а численность сотрудников — около 550 человек.
Сегодня Pehart Group входит в число крупнейших производителей бумажной продукции в Юго-Восточной Европе, поставляя свою продукцию в 19 стран. За последние годы компания активно инвестировала в современные производственные технологии, улучшение энергоэффективности, расширение ассортимента и укрепление своих позиций на региональных рынках, уделяя особое внимание экологической устойчивости и снижению углеродного следа.
Мы пообщались с Витаутасом Плункснисом — партнёром INVL Baltic Sea Growth Fund, главой направления private equity и членом правления INVL Asset Management, а также председателем совета директоров maib. Витаутас поделился деталями сделки по приобретению доли в Pehart Group фондом прямых инвестиций INVL Baltic Sea Growth Fund.
Какие цели стоят перед Pehart Group в рамках вашего участия?
Как и в любой инвестиции, наша цель — поддерживать рост компаний, в которые мы инвестируем. В случае с Pehart Group мы видим три ключевых направления для развития.
Во-первых, сегодня около 90% продукции Pehart реализуется на внутреннем рынке Румынии, а экспорт составляет лишь 10%. Мы видим большой потенциал в наращивании экспортной составляющей и стремимся увеличить её долю.
Во-вторых, Pehart — бесспорный лидер на румынском рынке в сегменте туалетной бумаги и бумажной продукции. Однако в категории folded products — салфеток, бумажных полотенец и другой продукции сегмента away-from-home (которой пользуются, например, в ресторанах, отелях, на автозаправках) — позиции пока не столь сильны. Мы планируем активное развитие именно в этом направлении.
И, в-третьих, мы считаем, что сейчас удачный момент для международной экспансии. Pehart уже занимает лидирующую позицию в Румынии, и следующий шаг — приобретение компаний за рубежом. Мы рассматриваем рынки соседних стран, таких как Польша, Болгария, Хорватия — регион в радиусе примерно 1000 км от Румынии, где можно укрепить присутствие бренда и расширить бизнес.
Планируется ли смена управленческой команды или формат будет партнерский с текущим менеджментом?
Мы уверены, что менеджмент Pehart Group за многие годы продемонстрировал способность успешно развивать компанию и двигаться вперёд. Мы считаем, что команда управления обладает высокой компетенцией, и наше сотрудничество будет строиться именно как партнёрство с менеджментом, основанное на доверии и общей стратегии роста.
Рассматриваете ли вы дальнейшие инвестиции в производственные мощности или в устойчивое развитие?
Да, это капиталоёмкая индустрия, которая требует постоянных инвестиций в новое оборудование и производственные линии. Установка одной такой линии занимает от года до двух, поэтому мы планируем активно вкладываться в расширение производственных мощностей.
Кроме того, часть инвестиций будет направлена на повышение энергоэффективности — сокращение потребления газа и электричества, ведь это одни из наиболее существенных статей расходов для компании.
Какой ожидаемый горизонт инвестирования в Peahat Group 3, 5 или более лет?
Инвестиция в Pehart Group была осуществлена из нашего первого фонда — INVL Baltic Sea Growth Fund, созданного в 2019 году с горизонтом деятельности на 10 лет. Это уже десятая и последняя инвестиция данного фонда, поскольку все последующие вложения будут производиться через наш новый фонд — INVL Private Equity Fund II.
Если посмотреть на временные рамки, то мы находимся уже в 2025 году, а значит, у нас остаётся около 3–4 лет до завершения инвестиционного цикла фонда.
Будут ли дополнительные синергии между Pehart и другими портфелями компаний и фондов?
Нет, мы не ищем синергии между портфельными компаниями в рамках этой инвестиции. Конечно, обмен опытом между компаниями из портфеля происходит и возможен, но Pehart — это самостоятельная инвестиция с собственными целями и стратегией.
Если говорить о масштабе сделки, то на момент вложения Pehart, пожалуй, самой крупной компанией в нашем портфеле. Возможно, некоторые другие компании выросли со временем, но на момент инвестиции это была крупнейшая сделка. И, откровенно говоря, для меня лично это тоже самая масштабная инвестиция в карьере, о чём я с лёгкой иронией говорю, что она уже стала легендарной.
Как Вы планируете усиливать бренд Pehart за пределами Румынии, особенно в Украине, Польше и странах Балтии?
Туалетная бумага — это продукт, который экономически целесообразно транспортировать только в радиусе до 500 км, поскольку он лёгкий и занимает много объёма из-за воздуха. При транспортировке на большие расстояния логистика становится слишком дорогой, и ты теряешь конкурентоспособность. Поэтому развивать бренд за пределами этого радиуса — в странах Балтии или Польше — уже затруднительно, если только не приобретать местные компании, у которых, скорее всего, будут свои собственные бренды.
В этой отрасли есть два основных направления. С одной стороны — собственные бренды, которые мы развиваем в первую очередь на внутреннем рынке Румынии и в соседних странах. С другой стороны — продукция под собственными торговыми марками (private label), когда мы производим товары для крупных розничных сетей под их брендом. И это тоже значительная часть бизнеса.
Какие риски, по вашему мнению, существуют сейчас в индустрии бумажной гигиенической продукции в регионе?
Если сравнивать с другими отраслями, то здесь у нас продукт повседневного спроса, которым люди пользуются ежедневно, поэтому сезонности практически нет. Основные риски связаны, скорее, с внешними факторами, например, энергетическими шоками — как это было в Румынии, в то время как в других близлежащих странах подобных потрясений не наблюдалось.
Также важный риск — это зависимость от поставок целлюлозы, которая является основным сырьём и ввозится из-за рубежа. Поэтому любые геополитические изменения, тарифы, войны или сбои в логистике могут повлиять на цепочку поставок.
Тем не менее, если смотреть в целом, то это одна из самых стабильных индустрий: продукт простой, необходимый и востребованный, а значит — волноваться здесь приходится меньше, чем в других секторах.
А существует какой-то ещё крупный конкурент компании Pehart в Румынии? Или это единственная компания, которая производит бумажную продукцию?
Нет, конкуренция в отрасли, конечно, есть — и достаточно высокая. Если говорить о лидерах, то, например, в Европе явным номером один является компания Essity, владеющая брендом Zewa. Также присутствует крупная группа Sofidel и множество местных производителей.
Однако конкуренция ограничена радиусом доставки, поскольку продукцию, такую как туалетная бумага, экономически выгодно перевозить не более чем на 500 км. Поэтому крупные производители обычно имеют множество заводов в разных странах, чтобы обеспечивать локальные рынки и оставаться конкурентоспособными.
Что стало ключевым фактором при принятии решения инвестировать именно в Pеhard Group?
Да, мы уже обсудили аргументы, подтверждающие, что это устойчивый и надёжный бизнес. Дополнительно стоит отметить, что Pehart — безусловный лидер на румынском рынке, а наша стратегия как фонда заключается в том, чтобы инвестировать в локальных чемпионов и помогать им становиться региональными лидерами.
Ключевым фактором для нас также стала сильная управленческая команда, которая продемонстрировала высокую эффективность. Это сыграло важную роль в принятии инвестиционного решения.
Для INVL Baltic Sea Growth Fund эта сделка стала первой платформенной инвестицией в Румынии, что является важным стратегическим шагом. Хотя стоимость сделки мы не раскрываем, объём привлечённого кредитного финансирования (EUR 150 million) говорит сам за себя — это крупная и значимая сделка для фонда.
Источник: Крупнейшая сделка фонда: INVL Group приобретает долю в Pehart Group Ⓟ